ตอกย้ำอีกครั้งกับสถานการณ์สงครามเศรษฐกิจที่เดินมาถึงจุดเปลี่ยนอย่างไม่อาจขัดขวาง กูรูเศรษฐศาสตร์มอสโกว์ ได้วิเคราะห์จุดจบของการครอบงำโลกของเงินดอลลาร์สหรัฐว่า จะจบลงอย่างไร ในขณะที่โลกส่วนใหญ่กำลังเคลื่อนไหวสนับสนุนการลดบทบาทและมูลค่าเงินดอลลาร์ มันจะเกิดขึ้นแน่นอน แต่ไม่ใช่เป็น “บิ๊กแบง”ในทันทีทันใด มันมีกระบวนการเปลี่ยนผ่านซึ่งขึ้นอยู่กับว่าคู่กรณีอย่างกลุ่มมหาอำนาจเดี่ยวที่มีสหรัฐฯเป็นแกนนำ จะยินยอมให้จบแบบแลนด์สมู๊ต หรือต้องจบด้วยสงคราม
วันที่ ๑๔ ก.ค.๒๕๖๖ สำนักข่าวรัสเซียทูเดย์ รายงานว่า มาร์เซล ซาลิคอฟ (Marcel Salikhov)ผู้อำนวยการศูนย์ความเชี่ยวชาญทางเศรษฐกิจของ Higher School of Economics มอสโกว์ กล่าวว่า
การลดค่าเงินดอลลาร์ของระบบการเงินโลกถูกกำหนดให้ดำเนินต่อไป สิ่งนี้จะอำนวยความสะดวกได้ ด้วยการพัฒนาเทคโนโลยีทางการเงินใหม่ ธนาคารกลางจะพยายามชำระโดยตรงโดยไม่ใช้สกุลเงินของประเทศที่พัฒนาแล้ว
ในอนาคต สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางอาจใช้สำหรับธุรกรรมระหว่างประเทศ ซึ่งช่วยลดต้นทุนสำหรับธุรกรรมทางเศรษฐกิจ แต่กระบวนการนี้จะค่อยเป็นค่อยไป
ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินหลักของโลกมาช้านาน การใช้งานในการทำธุรกรรมระหว่างประเทศเป็นเวลาหลายทศวรรษเกินกว่าส่วนแบ่งของเศรษฐกิจโลกของอเมริกา ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ประมาณ ๒๔% จากข้อมูลของ IMF เงินดอลลาร์คิดเป็น ๕๘.๔% ของเงินสำรองระหว่างประเทศของธนาคารกลางตามสกุลเงิน ณ สิ้นปี ๒๕๔๕ จากข้อมูลของ SWIFT ส่วนแบ่งของ Greenback ในการโอนเงินระหว่างธนาคารในเดือนเมษายน ๒๕๖๖ อยู่ที่ ๕๙.๗ % ซึ่งสูงกว่าปีก่อนหน้าอย่างมาก มีปัจจัยหลายประการที่ส่งผลต่อการใช้เงินดอลลาร์สหรัฐอย่างแข็งขัน แม้ในการทำธุรกรรมระหว่างประเทศที่สาม
ขนาดเศรษฐกิจของอเมริกา ซึ่งเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุดสำหรับตราสารทางการเงิน รวมถึงตลาดที่น่าเชื่อถือ อิทธิพลทางการเมือง และบทบาทของบริษัทข้ามชาติของสหรัฐในตลาดทั่วโลก ทุกแง่มุมเหล่านี้มีปฏิสัมพันธ์และสนับสนุนซึ่งกันและกันเป็นระยะเวลานาน นอกจากนี้ยังควรจดจำด้วยว่าวิกฤตการเงินโลกในปี ๒๕๕๑-๒๕๕๒ ซึ่งเกิดขึ้นจากเศรษฐกิจสหรัฐเองนั้นไม่ได้ส่งผลกระทบต่อตำแหน่งของเงินดอลลาร์ทั่วโลกแต่อย่างใด
การปิดกั้นเงินสำรองของธนาคารแห่งรัสเซียโดยประเทศตะวันตก รวมถึงการคว่ำบาตรทางการเงินขนาดใหญ่ต่อธนาคารและบริษัทของรัสเซีย ทำให้หลายคนตั้งคำถามว่าข้อดีของการใช้เงินดอลลาร์อาจไม่ใช่สิ่งที่ดูเหมือนดีทั้งหมดหรือไม่ ความเสี่ยงที่ไม่เกี่ยวกับเศรษฐกิจของการทำธุรกรรมด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐและสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเป็นดอลลาร์ได้ปรากฏแก่ทุกคนโดยเฉพาะธนาคารกลาง
ทุกประเทศได้เห็นมาตรา ๒๑ ของอนุสัญญาสหประชาชาติว่าด้วยเขตอำนาจศาลของรัฐและทรัพย์สินของรัฐ ๒๕๔๗ ซึ่งรับประกันความคุ้มกันสำหรับทรัพย์สินของธนาคารกลาง แต่ความจริงที่เห็นสิ่งนี้ไม่ได้ปกป้องทรัพย์สินของธนาคารแห่งรัสเซียจากการถูกแช่แข็ง ซึ่งตอนนี้ได้ปรากฎชัดเป็นแบบอย่างไปแล้ว
รัสเซียแก้ปัญหาภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ได้อย่างดี ตั้งแต่ต้นปี ๒๕๖๖ ธนาคารกลางเริ่มดำเนินการภายใต้กฎงบประมาณในสกุลเงินหยวนของจีน บริษัทรัสเซียกำลังปรับโครงสร้างการค้าต่างประเทศและวิธีการสะสมสินทรัพย์ต่างประเทศ โดยเลือกใช้สกุลเงินของประเทศที่เป็นมิตร หมายถึงไม่ใช่เงินสกุลตะวันตก
ในขณะเดียวกัน ส่วนแบ่งของสกุลเงินสหรัฐในทุนสำรองระหว่างประเทศลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมา ในขณะที่ประมาณ ๗๐% ของเงินสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกถือครองอยู่ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐในช่วงต้นปี ๒๐๐๐ ตัวเลขนี้ลดลงเหลือน้อยกว่า ๖๐% ในปี 2020 ไม่มีการลดลงอย่างรุนแรงของเงินสำรองดอลลาร์ในปี ๒๐๒๒ ส่วนแบ่งของทุนสำรองลดลง ๐.๔๔ %ในขณะที่โอนเงินระหว่างธนาคารยังคงเพิ่มขึ้นจริง
มีทางเลือกอื่นแทนเงินดอลลาร์หรือไม่? บทบาทดั้งเดิมของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั้งสำหรับนักแสดงเอกชนและรัฐบาลคือการรักษาเสถียรภาพทางการเงินและกระจายความเสี่ยง เงินสำรองของธนาคารกลางเป็นหนึ่งในตราสารที่ทำหน้าที่นี้ มีสภาพคล่องสูงและสามารถนำมาใช้ได้อย่างรวดเร็วสำหรับการแทรกแซงสกุลเงินหากจำเป็น ข้อเสียคือสินทรัพย์ดังกล่าวมีความเสี่ยงสูงในแง่ของการลงโทษ แถมผลตอบแทนต่ำ
ตลาดพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนแบ่งออกเป็นแต่ละประเทศ ซึ่งหลายแห่งมีอันดับเครดิตต่ำ เงินหยวนของจีนไม่ใช่สกุลเงินที่สามารถแปลงได้อย่างอิสระ แบ่งออกเป็นส่วนภายใน (นอกชายฝั่ง) และส่วนภายนอก (บนบก) และอยู่ภายใต้การควบคุมอย่างเข้มงวดของธนาคารแห่งชาติจีน ทองคำในฐานะสินทรัพย์สามารถป้องกันความเสี่ยงได้ดีในช่วงวิกฤต แต่ก็ไม่ก่อให้เกิดรายได้ดอกเบี้ยและมีสภาพคล่องต่ำ ดังนั้นจึงยังห่างไกลจากความชัดเจนสำหรับธนาคารกลางในประเทศกำลังพัฒนาซึ่งสินทรัพย์ และในสกุลเงินใด ซึ่งสามารถเป็นทางเลือกแทนสินทรัพย์ที่ถืออยู่ในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ
การสะสมความมั่งคั่งไม่เพียงแต่ในทองคำและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเท่านั้น ปัจจัยที่สำคัญกว่าส่วนแบ่งเล็กน้อยของเงินดอลลาร์สหรัฐในทุนสำรองระหว่างประเทศคือแนวทางที่เปลี่ยนไปในการจัดการและสะสมสินทรัพย์ต่างประเทศ
ข้อมูลเดียวกันของ IMF แสดงให้เห็นว่ามูลค่ารวมของเงินสำรองของธนาคารกลางยังคงแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ ๑๑.๕-๑๒ ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา แม้ว่าเศรษฐกิจโลกจะเติบโตขึ้นก็ตาม ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของจีนพุ่งสูงสุดที่ ๔ ล้านล้านดอลลาร์ในปี ๒๕๕๗ มูลค่าปัจจุบันอยู่ที่ ๓.๒ ล้านล้านดอลลาร์ ถือว่าลดลง ๒๐% จากปี ๒๐๑๔ ประเทศกำลังพัฒนาอื่นๆ จำนวนมากไม่เพิ่มทุนสำรองระหว่างประเทศแต่ก็ไม่ลด
กลยุทธ์ของจีนในการหลีกหนีดอลลาร์ กำลังพยายามทำให้สกุลเงินของตน “เป็นสากล” อย่างค่อยเป็นค่อยไปและอย่างเป็นทางการ ส่วนแบ่งของเงินหยวนในทุนสำรองระหว่างประเทศของธนาคารกลางนั้นยังมีขนาดเล็ก โดยมีจำนวนไม่เกิน ๓% ยิ่งไปกว่านั้น ระหว่างสามและครึ่งหนึ่งของความต้องการนี้จัดทำโดยธนาคารแห่งรัสเซีย
กลยุทธ์ของจีนคือรักษาสถานะระหว่างประเทศของเงินหยวน หรือ RMB ด้วยการค้ามากกว่าการลงทุน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา จีนพยายามกระตุ้นและสนับสนุนคู่ค้าให้ซื้อขายในสกุลเงินหยวนมากกว่าสกุลเงินอื่น สิ่งนี้กำลังดำเนินการไปอย่างมีประสิทธิภาพในหลายวิธี รวมถึงการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน ระบบอะนาล็อกของSWIFT การพัฒนาสำนักหักบัญชี การให้กู้ยืมระหว่างประเทศในสกุลเงินเป็นต้น
“เปโตรหยวน” ซึ่งเป็นคำอุปมาอุปไมยที่มาแทนที่เปโตรดอลล่าร์ เป็นจริงด้วยความยินยอมพร้อมใจของกลุ่มอ่าวอาหรับ เจ้าของโภคพันธ์ด้านพลังงาน โดยพื้นฐานแล้วเป็นการลงนามในสัญญาระยะยาวสำหรับการจัดหาน้ำมันในสกุลเงินหยวนเพื่อแลกกับการไหลเวียนของสินค้าและอุปกรณ์ ดังนั้น การค้าจึงดำเนินการด้วยสกุลเงินหยวนมากกว่าดอลลาร์สหรัฐ สิ่งนี้สร้างความต้องการนอกเศรษฐกิจจีนได้แต่ ในขณะเดียวกัน ทางการจีนก็ยังมีข้อจำกัดในการทำธุรกรรมทุน
ซาลิคอฟสรุปว่า “การลดค่าเงินดอลลาร์ของระบบการเงินโลกจะดำเนินต่อไป และจะได้รับการสนับสนุนจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีทางการเงิน การพัฒนาแพลตฟอร์มการซื้อขายอัตโนมัติจะช่วยลดต้นทุนในการแลกเปลี่ยนสกุลเงินหนึ่งกับอีกสกุลเงินหนึ่ง ธนาคารกลางจะพยายามหักล้างสกุลเงินของกันและกันโดยตรง โดยไม่ใช้สกุลเงินของประเทศตะวันตกโดยตรงทั้งดอลลาร์และยูโร ในอนาคตสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางอาจใช้สำหรับการทำธุรกรรมระหว่างประเทศ ซึ่งช่วยลดต้นทุนสำหรับตัวแทนทางเศรษฐกิจ แน่นอนกระบวนการนี้จะเป็นไปอย่างช้าๆ และเราไม่ควรคาดหวังถึงการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานในระบบการเงินโลกในอนาคตอันใกล้อย่างฉับพลัน แต่ในที่สุดมันจะเปลี่ยนแปลง!!
